Syarikat Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) baru-baru ini melaporkan penurunan ringan dalam jualan untuk suku tahun kewangan pertama mereka yang berakhir pada 30 September, menurun sebanyak 0.72%. Walaupun begitu, pendapatan setiap sahamnya meningkat sebanyak 13%, dan syarikat itu mengekalkan aliran tunai bebas (FCF) dan margin FCF yang kukuh. Ketahanan ini boleh dikaitkan dengan kepentingan perkhidmatan bahagian sebagai sebahagian daripada campuran hasil pendapatan mereka, yang mungkin membawa kepada peningkatan harga sasaran syarikat.
Berikut adalah ringkasan mata penting:
Walaupun jualan Apple mengalami penurunan marginal kurang dari 1%, daripada $90.15 bilion pada suku tahun kewangan 2022 kepada $89.5 bilion pada Q1 2023, jualan tahunannya hanya menurun sebanyak 2.8%, daripada $394 bilion kepada $383 bilion. Perkhidmatan pendapatan menyaksikan pertumbuhan ketara, meningkat sebanyak 16.3% daripada $19.2 bilion pada tahun sebelumnya kepada $22.3 bilion dalam suku tahun terbaru. Kategori ini kini menyumbang kira-kira 24.9% daripada jumlah jualan Apple, naik daripada 21.2% pada suku tahun kewangan sebelumnya.
Bahagian perkhidmatan juga menjana pendapatan dan aliran tunai yang banyak, meningkatkan potensi bahagian daripada jumlah jualan sepanjang masa, terutamanya jika jualan keseluruhan beransur-ansur menurun.
Satu aspek penting bagi pelabur untuk memantau ialah aliran tunai bebas Apple. Pada tahun berakhir 30 September 2023, ia mencapai kira-kira $99.6 bilion, menandakan penurunan 10.6% daripada 12 bulan sebelumnya apabila ia adalah $111.4 bilion. Walau bagaimanapun, pada suku tahun terkini, FCF adalah $19.4 bilion, hanya 6.7% lebih rendah daripada $20.8 bilion setahun sebelumnya, menunjukkan peningkatan berbanding penurunan tahun ke tahun sebanyak 10.6%. Margin FCF pada suku tahun terakhir kekal kukuh pada 21.7%, mungkin disebabkan oleh prestasi yang kuat bahagian perkhidmatan.
Ini bermakna bahawa jumlah aliran tunai bebas Apple mungkin akan meningkat dalam jangka panjang dengan bahagian perkhidmatan yang lebih tinggi dalam campuran hasilnya. Sebagai contoh, penganalisis meramalkan bahawa jualan untuk tahun kewangan ini akan mencapai kira-kira $396 bilion dan menjelang September 2025, ia boleh berkembang kepada $420 bilion. Dengan menganggap margin FCF lebih tinggi sebanyak 28%, ini membayangkan bahawa aliran tunai bebas boleh meningkat kepada $117.6 bilion, menandakan peningkatan 17.6% daripada jumlah FCF 12 bulan terkini. Peningkatan sedemikian boleh membawa kepada sasaran harga yang lebih tinggi untuk AAPL.
Menganggar Nilai Saham Apple Berdasarkan FCF
Dengan menggunakan hasil FCF 3.5%, saham Apple boleh dinilai pada $3.36 trilion, berbanding nilai pasaran semasanya $2.75 trilion. Ini membayangkan peningkatan potensi 22.1% dalam modal pasarannya dalam masa setahun, menghasilkan sasaran harga $215.69, naik daripada harga semasa $176.65.
Satu lagi cara untuk menganalisis ini adalah dengan mempertimbangkan FCF semasa Apple, yang berada pada $100 bilion, mewakili 3.6% daripada $2.75 trilion nilai pasarannya. Ini diterjemahkan kepada gandaan 27.5 kali terhadap FCF 12 bulan terkini. Sekiranya hasil FCF sedikit diturunkan kepada 3.5%, yang sepadan dengan gandaan 28.57, modal pasaran akan meningkat kepada $3.36 trilion.
Analisis ini tidak mengambil kira pembelian saham berskala besar Apple yang dibiayai oleh aliran tunai bebasnya, yang akan meningkatkan lagi nilai sesaham.
Aliran tunai bebas Apple kekal menjadi faktor penting dalam menentukan nilai asas syarikat, walaupun di tengah kebimbangan mengenai penurunan jualan. Pelabur dan penganalisis akan berbuat baik untuk mengingat ini.
Meningkatkan Hasil dengan Jualan Put OTM Jangka Pendek
Memandangkan dividen rendah Apple (0.54%), pemegang saham sedia ada mungkin mempertimbangkan menjual put luar pasaran (OTM) dengan tarikh tempoh penamat yang hampir untuk meningkatkan hasil mereka. Sebagai contoh, memandangkan pilihan November 24 yang akan tamat hanya tiga minggu lagi, harga put $165 sedang ditawarkan pada 51 sen. Ini mewakili hasil segera 30.9 mata asas (0.309%) dalam tempoh tiga minggu.
Secara tahunan, jika strategi ini diulang setiap tiga minggu selama setahun (17 kali), pulangan yang dijangka adalah 5.25%. Pendekatan ini menawarkan cara yang agak selamat untuk meningkatkan pendapatan, terutamanya memandangkan harga laksana masih 6.59% di bawah harga saham semasa.
Kesimpulannya, walaupun Apple menghadapi beberapa cabaran, terutamanya penurunan jualan, aliran tunai bebas kuatnya dijangka akan terus meningkat, berpotensi menaikkan harga saham. Satu cara untuk memanfaatkan situasi ini adalah dengan menjana pendapatan tambahan melalui jualan put OTM jangka pendek dengan tempoh penamat hampir.